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随着利空的逐渐消化 棉价有望走强

日期:2018-05-09 14:39 来源:未知 作者:期货代理
过去几个月,虽然外棉市场一直较为强势,但国内市场受制于现货供过于求的压力,走势依然疲软,国储棉成交也不见好转。但进入5月以来,随着利空的逐渐消化,市场信心好转,棉价慢慢走出持续阴跌的局面。
 
市场信心逐渐恢复
 
自去年9月本棉花年度开始以来,从供需平衡表推算的国内市场呈现供过于求格局。以中国棉花信息网统计的工商业库存计算,本年度社会库存最高时同比去年增加122万吨,目前虽然小幅回落,但依然同比增加114万吨。过高的社会库存一直是国内市场最大的利空,导致今年国储棉成交同比去年要弱,而期货市场注册仓单和预报量则达到近10000张的历史天量。但经过近8个月的消化,利空已经逐步缓解,主要通过以下几个途径:首先,储备棉市场成交减少,截至5月4日,国储棉累计成交60万吨,同比去年减少33万吨;其次,新年度需求提升,年度消费预期提升30万吨;再次,在来年国储抛售预期减少的情况下,市场囤货补库,笔者认为会带来60万—80万吨的需求增量。在这些因素影响下,基本上能够完全消化供需平衡表上的过剩情况,为市场企稳上行带来可能。
 
棉价有望走强
 
外围供应持续紧张
 
近期美棉再次突破前期调整区间,创出3年来新高,体现了今年国际市场棉花供应紧张的现状。从美棉出口数据来看,依然超出市场预期的火爆。根据美国农业部统计,截至4月26日,美国2017/2018年度棉花净出口销售量累计达到372.6万吨,同比增加55.8万吨,增长18%,高于USDA预测的13%,去年同期完成96%。2018/2019年度累计净签约量为83.5万吨,同比增加30.3万吨,增长57%,完成USDA出口预测的24%,上年同期为15%。美国棉花装运量累计达到230万吨,同比差距缩小到2.47万吨,完成USDA出口预测的70%,去年同期为71%。要完成USDA的出口预测,本年度剩余时间的周平均装运量需达到7.3万吨。
 
鉴于本年度美棉出口签约已超额完成任务,市场预计本周的USDA月度报告将继续上调美棉出口预测。同时,鉴于本年度市场的紧张情况,以及下年度全球供不应求的预期,国际市场棉价继续维持强势的概率较大,对国内棉价的支撑逐步增强。
 
储备棉成交将转好
 
今年储备棉市场成交情况不好,累计成交同比减少33万吨。但今年要想在年度末期库存达到去年的水平,需要成交200万吨,如市场增加补库60万吨,需成交达到260万吨。如果以目前的成交量而言,欲达200万吨的抛储量,按抛储到8月计算,后期市场平均成交比率需达到60.4%;如欲达260万吨,需要延长抛储到9月,且后期平均成交比率达到62%以上。不管是哪种情况,后期市场的成交比率相比前期50%不到的成交比率,会有较大幅度的提升。
 
因此,我们认为今年抛储市场后期的热度必然上升,储备棉市场的低点已经过去,市场热情有望在5月引燃。近期储备棉市场的成交情况已经明显好转,4月底成交率回升到50%左右,5月7日则达到71.96%的高位,地产棉出现大量成交,新疆棉成交均价也创出除储备棉交易首日以来的最高值,后期有望维持目前的热度,推升棉市价格。
 
综上所述,期货代理认为,目前现货市场供过于求的严峻局面已经逐步消化,后期主要关注国际市场的紧张状况和储备棉市场变暖的预期,棉价有望逐步走强。